黄金投资热升级：“老板，来4公斤黄金”

“延期业务其实就是期货交易，只不过证监会不愿意给金交所这么一个行业待遇。”叶环荣表示，这种投资方式显然不适合普遍投资。

以1000克/手为例，投资者买卖需要15000元保证金。但按照期货市场的每日无负债结算和梯度追加保证金制度以及期货公司对投资者额外提高的2-5%的保证金门槛，20000元也不能满足1手正常交易。

而黄金期货一旦出现亏损，投资规模较小或后续资金较少的投资者很难实现实物交割。“这是因为期货交易一旦进入交割月份，投资者的持仓将被动地被调整为现有每手单位10倍的整倍数。”照此计算，如果要交割，以1000克的10倍为单位，每交割如此一笔黄金，投资者至少需要准备200万以上资金。

“这绝对不是一个好玩的事情。”第一财经日报副总编辑张庭宾也建议普通投资者最好选择购买实物，不要去招惹黄金期货。

事实上，一些信托甚至私募机构也在开始关注黄金现货可能带来的投资机会。

据记者了解，北京国投信托公司日前就公开发行了额度为1亿元的黄金信托一期计划。“客户多到几乎可以用狂热来形容的地步。”该公司知情人士说，产品公开发售前，就被内部人士抢购一空，因此一期完全没有向市场开放。他介绍，他们随后还将有二期甚至更多信托计划，规模也将达到5亿甚至10亿元以上。

“更多购买黄金的投资者其实和股市里横冲直撞的散户一样，既不懂技术又不看基本面。我正在考虑是否成立一个私募工作室来帮助这样的投资者实现保值增值计划。”某黄金公司人士坦言，这一商机机不可失。

黄金期货不是那么好玩 

——对话黄金投资专家张卫星、第一财经日报副总编张庭宾 

本刊特约记者 韩玉兰 

炙手可热的黄金现货正在迅速催熟与它有关的另外一个市场——黄金期货。 

尽管每天都要吃小麦、大豆和玉米、稻谷，却很少有人去玩与这些“进口”食物相关的期货。那么，捂不烂、藏不臭的黄金是否会改变普通大众的投资习惯，让大家参与期货市场？ 

12月15日，国泰君安期货在上海人民广场举行大型黄金期货投资报告会，涌入的投资者将会场堵得水泄不通。在现场的随机问卷中，居然有30%以上与会者表示“将来一定会参与黄金期货。” 

黄金期货真面目

《新生代·调查》（以下简称“调查”）：黄金期货兼备金融和商品双重属性，从期货角度看，哪一个属性大一些？这一属性的定位是否与它在上海期货交易所上市有关？ 

张卫星：黄金期货在上海期货交易所上市本身就说明我国的管理部门认为黄金的商品属性更强一些。因为期货市场上市的品种都是一般商品，比如，铜、铝、天然胶等，都是典型的普通商品。而黄金期货放到与这些品种同样的市场中交易，显然是侧重了黄金的商品属性。 

而黄金的金融属性体现在交易品种上，应该与外汇保证金交易类似，是银行或金商提供的交易模式。在国际市场上黄金金融属性的最主要交易模式就是“伦敦金”交易模式。 

张庭宾：顾名思义，黄金期货首先属于商品期货。但从金融属性看，它同时兼备成为金融期货的基本条件。此外，监管层安排黄金期货在上海期货交易所上市，决定了它是商品期货的概念要更强一些。但也无法掩饰掉它的金融属性。 

调查：上期所总经理杨迈军日前透露，正在计划把黄金期货的交易门槛提高，这也意味普遍投资者投资黄金期货的代价将提高。照此思路，黄金期货今后将重点成为机构投资者的舞台。那么，普遍百姓怎样参与黄金期货？ 

张卫星：保证金比例的提高幅度有限，这不会成为普通投资者参与黄金期货的主要阻力。但每手