“教育资本寒冬”已近一年，投融双方谁有底气逆势破局？(2)

　　上述三家公司中我们还要重点关注小盒科技。原因无他，在获得D轮融资前该公司负面缠身：2018年底被人民日报点名曝光其诱导学生充值、暗含游戏等问题;1月初谎报完成中央电教馆的审核备案后被对方指出为不实消息;2月初被全国“扫黄打非”办公室曝光，成为江西省清理的15个违规学习类App之一;2月底再被传“资金链断裂”。如今看来，此次更名在一定程度上，怕是还有“冲喜”的意味。

　　最后，则是3家已进入E/F/pre-IPO轮的公司。这三家公司中，除了VIPKID为“血统纯正”的教育公司外，另外两家更偏向于科技公司。但另外两家公司的教育属性均为内容型平台：一个是知识分享社区(知乎)，一个是音频内容分发平台(喜马拉雅)。

　　VIPKID在2019年经历颇多风雨，有关融资与经营状况的真假新闻“满天飞”。十月初官方宣布获腾讯战略投资，无疑给这家自成立之初，就站在舆论风口浪尖的互联网教育“战车”注入了新的燃料。但能否克服一对一模式存在的颇多弊病，最终打破普遍唱衰该赛道的“魔咒”、实现上市，尚有待观察。

　　综上：第一，作为受政策加持的新兴赛道，B、C两轮的素质教育项目颇受资本欢迎;第二，数学思维/以数学课程起家的项目贯穿B-D轮，“数学辅导”一直都是热点项目;第三，到了D轮及以上，终究要看近几年来一直是行业热点、从未褪色的赛道——K12教培、在线英语和题库及增值产品。

　　产业基金已与专业风投分庭抗礼

　　最后，我们简单观察下在2019年，依然有底气、有实力加注B轮及以上项目的资本玩家。

　　在25个投资案例中，首先需要将知乎和喜马拉雅两个科技属性更重的公司剔除;其次，忽略未披露资方的小码王;最后排除NOIC ACADEMY，上文已提到过，这是新东方“自产自销”的项目。

　　结合各项目公开披露的融资信息，及IT桔子相关数据，蓝鲸教育将21个项目的资方进行整理。在这些项目中重复出现的资方我们重点标注，分成专业风投机构、教育属性资方、阿里系和腾讯系四类，使用不同颜色区分。

　　我们发现，其中专业风投机构出现10次，教育属性资方出现9次，腾讯系出现4次，阿里系出现3次。由此，可在一定程度上看出，2019年加注B轮及以上项目的资方的一些特点：

　　2019年，教育属性资方出手的频次，已经与专业风投机构不相上下。一方面体现了资本趋冷后，专业风投机构出手次数减少、更加谨慎;另一方面，在资本寒冬下，更懂教育的产业基金敢于出手，在2019年已与专业风投机构成分庭抗礼之势。

　　另外，BATJ中长期看重教育的非腾讯莫属。虽然如今腾讯自己的“教育中台”大热，但在腾讯教育布局中扮演最重要角色的，仍然是投资。而且腾讯出手相当阔绰，押注1个D+、还有1个E轮项目。相比之下，阿里系的布局明显要晚。而百度和京东，几乎没有下场博弈的打算。